国际金价在3400美元关口上下拉锯，国内投资者看着700多元每克的金条价格，心里盘算着一个看似遥远的问题：黄金会腰斩一半，重回每克350元的时代吗？
近期，国际黄金市场波动剧烈。7月底，纽约商品交易所黄金期货价格经历了“四连跌”，从7月23日至28日连续四个交易日下滑，最低触及3300美元/盎司。
黄金价格短期内面临下行压力，市场避险情绪减弱与贸易局势缓和是主要原因。当市场对全球政治军事及贸易冲突趋于缓和的预期增强时，作为避险资产的黄金往往会出现回调。
与此同时，强势美元也对黄金价格形成压制。美联储因可能引发的通胀压力维持强势货币政策，推动美元走强，直接压制了金价上涨。
01 价格现状
国内黄金价格并未跟随国际市场的波动出现相同比例的下跌。7月29日，国内投资金条在中信银行的报价为781.80元/克。
自3月中旬以来，国内投资金条价格一直维持在700元/克以上的区间，曾在短期内突破800元/克的高点。相比350元/克的价格，当前金价已经翻了一倍以上。
从长期趋势看，黄金价格一直呈现上涨趋势。从2010年至今，尽管过程中有波折，但黄金价格明显处于上行通道，总体方向是上涨的。
02 短期承压
黄金价格短期内确实面临多重下行压力。贸易环境的变化直接影响着黄金价格的走势。今年初尤其是4月初以来，关税战和全球贸易战成为影响金价的重要因素。
当贸易战激烈时金价上涨，当达成关税协议、贸易战缓和时金价则明显回落。近期美日、美欧之间的关税谈判陆续落定，使得市场对全球经济风险的判断转向，作为避险资产的黄金投资热度也随之下降。
地缘政治风险对金价的影响也十分直接。地缘政治风险上升时金价抬升，缓和时金价下行，过去几年地缘政治风险一直是影响金价的主要因素。部分专家认为，短期内美联储强势美元政策难改，叠加美国急于推进对华贸易谈判等因素，黄金仍有下跌空间。
03 长期支撑
从长期看，黄金价格仍有诸多支撑因素。世界经济政治军事冲突的结构性因素依然存在，全球经济竞争态势下结构性缓和难以实现。
美国政府的债务规模持续扩张，已经突破36万亿美元，削弱了市场对美元信誉的信心，这一因素为黄金提供了中长期支撑。
全球央行持续购金为黄金需求提供了坚实后盾。世界黄金协会的调查显示，95%的受访央行预计未来12个月内全球央行黄金储备将进一步增加。
在全球地缘政治不确定性仍存的背景下，央行购金趋势有望延续。这些央行购买的黄金往往会永久退出市场，打破供需平衡，从而推动金价上涨。
04 机构预测
多家金融机构对黄金未来价格做出了预测。中国银河证券在2025年下半年大类资产展望中提出，COMEX黄金价格中枢或将稳步突破3300美元/盎司。
在极端风险场景下，黄金甚至具备冲击3500美元/盎司的可能性。花旗银行分析认为，金价将在今年第三季度达到峰值后逐步回落。
高盛则将2025年底的金价预测上调至每盎司3300美元，预测范围在3250至3520美元之间。该行估计大型亚洲央行买家可能在未来三至六年内继续快速购买黄金。
多家机构对黄金价格的预测：
机构名称：中国银河证券
观点性质：下半年展望
核心预测：COMEX黄金价格中枢或将稳步突破3300美元/盎司，极端风险下可能冲击3500美元
机构名称：花旗银行
观点性质：分析报告
核心预测：金价将在今年第三季度达到峰值后逐步回落，预计明年下半年回落至2500-2700美元/盎司
机构名称：高盛
观点性质：研究报告
核心预测：将2025年底金价预测上调至每盎司3300美元，预测范围在3250至3520美元
机构名称：其他机构观点
观点性质：市场分析
核心预测：渣打银行、Monetary Metals、CIBC等机构认为，若地缘政治等风险继续恶化，金价短期内有望挑战3500美元
05 投资建议
对于普通投资者而言，面对当前黄金走势需要采取理性策略。短期投资者宜以偏空操作策略为主，中长期则以逢低吸纳为主。
对于入门投资者，专家建议将黄金视为资产配置中的稳定器，将其在总资产中的占比控制在15%以内，而不是作为短期投机工具。
黄金ETF被认为比较适合普通投资者进行长期投资。通过定期投资黄金ETF产品，可以在黄金结构性上涨的趋势中获得收益。
当黄金价格因短期因素出现调整时，一些消费者将其视为入手黄金饰品的窗口期。
花旗银行预测金价可能在明年下半年回落至2500-2700美元/盎司区间，但这与每克350元人民币仍有很大差距。
多国央行仍在持续增加黄金储备，世界黄金协会数据显示，全球央行购金态势延续。这一行为背后的深层逻辑是各国对美国债务问题和美元信用的长期担忧。
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